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  业绩增长提速，高端机床需求旺盛：2026H1公司实现盈利收入20.05亿元，同比+20.55%；实现归母净利润2.83亿元，同比+19.38%；实现扣非归母净利润2.19亿元，同比+3.31%。公司营收增长主要受益于新兴起的产业加快速度进行发展和国产化替代加速，国内高端机床装备需求旺盛。分产品看：机床销售实现盈利收入19.73亿元，同比+20.69%；配件及其他实现盈利收入0.19亿元，同比-20.97%。单季度看：2026Q2公司实现盈利收入11.90亿元，同比+28.90%；实现归母净利润1.72亿元，同比+24.25%；实现扣非归母净利润1.51亿元，同比+19.02%。

  订单增长带动备货增加，采购支出上升拖累经营现金流：2026H1公司经营活动产生的现金流量净额为1.74亿元，同比-42.39%，主要系公司本期购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。截至2026H1，公司存货为15.76亿元，较年初+4.31%，主要系随公司订单增长原材料增加。截至2026H1，公司合同负债为8.47亿元，较年初+3.48%。

  研发、产能与渠道协同发力，高端替代与全球布局加速：产品研制及进口替代：2026H1公司加大产品研制投入，巩固龙头产品的优点，持续提升产品性能并扩充产品谱系；强化对重点行业需求的深入理解，针对性研制高性能产品，推进高端机床进口替代，同时加快核心功能部件的开发及市场化应用。产能及市场布局：公司提升华南生产制造基地及海外区域产能，推进宁波高端数字控制机床智能化生产基地逐步投产，月度产量和产能利用率稳步提升。同时，公司加强国内外市场开拓和销售团队建设，聚焦重点客户，整合成立交付与服务中心，强化区域服务能力，加快全球市场营销布局。

  盈利预测与投资评级：考虑公司全球化布局逐渐深入，海外营收迅速增加，我们上调公司2026-2028年归母净利润预测为5.13（原值5.04）/6.01（原值5.93）/6.96（原值6.93）亿元。当前市值对应2026-2028年PE分别为20/17/15倍，维持公司“增持”评级。